Enflasyon yükselince altın yükselir mi? Ve neden CPI gününde beklediğiniz gibi hareket etmez

Rakam haber değildir

ABD tüketici fiyat endeksi (CPI) ayda bir açıklanır ve birçok kişi rakam yüksek olunca altının yükseleceğini sanır. Çoğu zaman tersi olur.

Nedeni, piyasanın rakamı açıklanmadan önce beklemesidir. Analist tahminlerinin ortalaması önceden yayımlanır ve fiyat, gerçekleşen rakam ile bu beklenti arasındaki farka göre hareket eder. %3 beklenirken %3 enflasyon anılmaya değer bir şey oynatmayabilir; %3 beklenirken %2,8 ise çok şey oynatabilir.

Altın neden enflasyonu doğrudan takip etmez

Altına "enflasyona karşı korunma" denir. Bu uzun yıllar boyunca doğrudur ama gün gün işlemez ve bu kadar basit işlemez.

Altın faiz ödemez. Onu elinde tutan, parasını devlet tahvilinde tutsaydı kazanacağı faizden vazgeçer. Bu vazgeçmenin bedeline fırsat maliyeti denir.

Faiz yükselince altını tutmak daha pahalıya gelir. Düşünce daha ucuza. Enflasyon da burada devreye girer: doğrudan değil, merkez bankasının faiz kararını etkilediği için.

Reel faiz: önemli olan rakam

Reel faiz, beklenen enflasyon düşüldükten sonraki faizdir. Varsayımsal rakamlarla bir örnek:

• Devlet tahvili getirisi: %4,5
• Beklenen enflasyon: %2,5
• Reel faiz: %2

Reel faiz yükselince altını tutmak pahalılaşır ve bu, altını aşağı bastırma eğilimindedir. Reel faiz düşünce ya da negatif olunca altını tutmak ucuzlar ve bu, altını destekleme eğilimindedir. İlişki çoğu zaman ters yöndedir.

Bu aynı zamanda altının yüksek bir enflasyon rakamından sonra neden düşebildiğini de gösterir: merkez bankasının faizi daha uzun süre yüksek tutacağına inanılırsa reel faiz yükselir.

Ve bu sabit bir yasa değildir

2022'den beri reel faiz yüksekken bile altın uzun dönemler boyunca yükseldi; bu genellikle merkez bankalarının alımlarına ve başka etkenlere bağlanır. Yani ilişki, tahmin üreten bir denklem değil, birkaç etkenden biridir.

Olanı olduktan sonra anlamak için bir araçtır, olacağı tahmin etmek için değil.

Bu, açıklama gününde ne anlama gelir

• Rakamdan önce beklentiye bakın. Bu sitedeki haber takvimi beklenen ve önceki rakamı gösterir.
• Manşet rakamın yanında çekirdek enflasyona (Core) dikkat edin; piyasa onu daha yakından izler.
• Spread genişler, açıklamadan dakikalar önce; emirler bazen yazılandan daha kötü fiyattan gerçekleşir - bunu zarar durdurun neden daha kötü fiyattan gerçekleştiğini anlatan makalede açıkladık.
• Rakamdan sonraki ilk dakikalarda likidite incedir ve fiyat iki yönde de hızlı hareket edebilir.

Bu makale, yönü önceden bilmenin bir yolu olduğunu düşündürmemelidir. Yoktur.

Özetle

• Fiyat, yalnızca rakama göre değil, rakam ile beklenti arasındaki farka göre hareket eder.
• Altın enflasyondan doğrudan değil, reel faiz aracılığıyla etkilenir.
• İlişki çoğu zaman ters yöndedir ama sabit bir kural değildir.
• Açıklama günü tahminle değil, boyut ve zamanlamayla yönetilir.

Bu site fiyat tahmin etmez. Gerçek bir hesapta olanı olduğu gibi gösterir, nedenlerini sonradan açıklar.