Pourquoi les cryptomonnaies s'effondrent-elles si vite ?

Une chute n'est pas un événement, c'est une chaîne

Quand une crypto perd 30 % en quelques heures, la cause est rarement une seule information. L'information lance le mouvement ; c'est la mécanique du marché elle-même qui fait le reste.

Cette mécanique s'appelle la liquidation forcée : des milliers de positions ouvertes à fort levier sont fermées automatiquement lorsque le prix atteint un certain niveau. Chaque fermeture est un ordre de vente. Chaque vente pousse le prix plus bas, et atteint le niveau de liquidation d'autres comptes.

La baisse devient ainsi la cause d'une baisse plus grande. C'est pourquoi le graphique ressemble à un mur vertical et non à une pente.

Il n'y a pas de bouton d'arrêt

Sur les marchés actions régulés, il existe des coupe-circuits : si l'indice baisse d'un certain pourcentage, les échanges s'arrêtent quelques minutes ou une heure. Ce n'est pas une solution, mais cela casse la chaîne et laisse le temps de réfléchir plutôt que de réagir.

En crypto, rien de tout cela :

• Aucun arrêt à quelque pourcentage de baisse que ce soit.
• Aucun week-end pour refroidir le marché.
• Aucune autorité unique capable d'arrêter quoi que ce soit — le marché est réparti sur de nombreuses plateformes.

La chaîne avance donc jusqu'à s'épuiser d'elle-même, c'est-à-dire jusqu'à la liquidation du dernier compte à levier.

Les heures où le marché s'amincit

La liquidité n'est pas constante sur la journée. À certaines heures, les ordres en attente sont bien moins nombreux : une vente de taille moyenne déplace alors le prix bien plus qu'elle ne le ferait aux heures actives.

Et comme la crypto ne ferme jamais, beaucoup de krachs ont lieu précisément à ces heures — quand la plupart des traders dorment et que seuls leurs ordres en attente sont sur le marché.

Concrètement, votre stop peut être exécuté bien moins bien que le prix écrit. Votre stop n'a pas été « chassé » : il n'y avait personne pour acheter à ce prix.

Et une quatrième cause sans rapport avec le prix

Certains effondrements n'étaient même pas un mouvement de marché, mais la chute d'un acteur : une plateforme qui suspend les retraits, un stablecoin qui perd sa parité, ou un projet dont il apparaît qu'il ne détenait pas ce qu'il prétendait détenir.

Ici, ni l'analyse graphique ni le stop loss ne servent : si votre argent est dans une plateforme qui a fermé ses portes, le prix est le moindre de vos soucis.

La seule leçon pratique : ne laissez jamais sur une plateforme plus que ce avec quoi vous tradez réellement.

Ce que cela signifie pour vous en pratique

• Un levier élevé sur un tel marché ne multiplie pas tant votre gain qu'il n'avance la date de votre liquidation.
• La taille de position doit être calculée en supposant une chute soudaine, pas sur le mouvement calme que vous voyez aujourd'hui.
• Le stop loss est indispensable, mais sachez qu'il peut être exécuté moins bien qu'écrit — ne bâtissez pas votre compte sur l'idée qu'il tiendra exactement.

Et la différence avec le forex ne tient pas qu'à la volatilité — nous l'avons détaillée sur la page Trading du bitcoin contre trading du forex.